昨天，可口可乐、汇源果汁集团有限公司宣布，可口可乐计划以现金方式收购汇源果汁全部已发行股本。

  于2007年2月23日上市的汇源果汁，当时招股价为每股6港元，而此次可口可乐提出的每股现金作价为12.2港元，高出其招股价一倍，较汇源停牌前，即上周五收盘价4.14港元溢价1.95倍，总作价达179.2亿港元。这样大手笔的收购，无疑给中国饮料市场投下大石，业内外众说纷纭，热议此项收购能否成功，汇源被可口可乐“吞下”是“利大于弊”，还是“弊大于利”。这项收购或许也将成为中国国内的果汁饮料市场乃至饮料市场格局变化的新诱因。

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  还需通过商务部审查

  汇源果汁为目前中国纯果汁市场占有率第一的企业，可口可乐作为全球饮料巨擘收购汇源果汁是否构成垄断行为？

  在腾讯财经的调查中，６７７８７名参与的网友中，６８．４９％的人认为可口可乐收购汇源是会形成产业垄断；２５．４６％的网友则认为这只是一起大鱼吃小鱼的游戏，远远不能上升到垄断的层次。

  对此，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，根据国务院最新的规定，如果外资企业并购香港上市的内地企业，满足以下两个条件之一即达到申请商务部反垄断审查的标准，一是双方２００７年在全球范围内的营业额合计超过１００亿元人民币，并且双方２００７年在中国境内的营业额均超过４亿元人民币；二是双方２００７年在中国境内的营业额合计超过２０亿元人民币，并且双方２００７年在中国境内的营业额均超过４亿元人民币。

  “从这些条件看，此项并购，已远超过商务部反垄断审查的‘门槛’，可口可乐能否成功收购汇源果汁，还得看能否通过商务部反垄断审查。”梅新育说。

  可口可乐（中国）公关负责人、副总裁李小筠则表示，汇源果汁主要在纯果汁市场上份额较大，如果放到整个果汁市场中，比例还是很小的。即使加上可口可乐的果汁饮料，在整个果汁市场的比例也不是很大，不会构成垄断行为。而且，从长远来讲，凭借可口可乐管理经验，对汇源的发展是有好处的，相信政府应该会同意。

  对此，汇源集团总裁助理、传播与公共事务总监曲冰没有过多地回应，她表示一切信息以公告为准，并肯定的表示，此项交易不会影响汇源现有的果汁生产。

  这项收购能否通过商务部的反垄断审查呢？

  一位参与反垄断法立法的专家表示，根据我国反垄断审查事前强制申报制度，可口可乐收购汇源，已经达到了有关经营者集中的申报标准。不过他认为，是否批准这一交易，将主要取决于并购对竞争效率的实质影响，而非民族情感。“食品饮料行业并不涉及国家安全问题。”他说。

  中国ＷＴＯ研究会常务理事何伟文在接受记者采访时也表示，商务部审查并购行为是否构成垄断行为，占市场份额比只是一个参考值，主要评判标准是看是否影响市场公平竞争。他认为，从可口可乐和汇源果汁公开收购消息来看，预计双方还是有一定把握。

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  将引起中国饮料行业变局吗？

  可口可乐进入中国市场的时候，本土碳酸饮料都希望能与它一争高下，但现在市场上已难觅本土品牌的影子，汇源果汁被收购后，果汁市场会否重蹈覆辙，成为一些业内人士担心的事情。

  “如果收购成功，可口可乐在碳酸饮料和果汁饮料中龙头地位优势将会不可撼动，而这两个市场就占据了整个国内饮料市场的１／３。”业内人士不无担忧地表示，行业变局在所难免。

  据介绍，在过去十几年中，中国的果汁市场竞争并不激烈，但发展前景却非常大，目前中国人均消费纯果汁不到１公升。相比之下，俄罗斯人均将近３０公升，美国和欧洲则是５０多公升。正是看中了这个巨大的市场前景，可口可乐和百事可乐已经先后试水果汁市场。但一直以来，果汁都是可口可乐的“弱项”。尽管２００７年可口可乐推出了美汁源，但其知名度与市场份额都远不及本土品牌汇源。李小筠透露，“看好中国果汁饮料的发展潜力”是此次可口可乐收购动机之一。可口可乐致力于全方位发展饮料业务的，包括茶、水、果汁以及带汽饮料，以供消费者有更多选择。为配合这一发展策略可口可乐公司计划通过此项收购加强饮料业务。此次收购汇源，基于汇源品牌的影响力和可口可乐在中国果汁品牌果粒橙和酷儿的优良战绩。有分析员形容可口可乐提出近两倍的溢价是“志在必得”。

  清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，如果收购成功，无疑是对中国果汁市场的一大冲击。同时，也预示着，外资正在中国市场争取更强的市场地位。

  “中国的果汁市场在蓬勃快速增长。这次收购将为我们的股东带来价值，并为可口可乐公司提供一个独特的机会以增强在中国的业务。此举进一步表明我们对中国市场的承诺，为中国消费者提供饮料选择以迎合他们的需求。”可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康的话印证了袁钢明的观点。

  “近几年，消费者对于碳酸饮料的好感在下降，果汁更符合健康饮食的理念。可口可乐收购汇源，也是为提早抢占市场份额。而且很明显，可口可乐的最终目标，是在中国市场占据合法的‘垄断’地位。”袁钢明说，“虽然可口可乐表示，将保留汇源品牌，他们收购汇源，旨在借势，但汇源再也不是中国品牌汇源了。”

  袁钢明曾对汇源果汁进行过调研，并与汇源果汁创始人、董事长兼总裁朱新礼有过接触，他认为，如果不是遇到融资等难题，朱新礼不会卖掉自己苦心经营的企业，卖掉是无奈之举。袁钢明为中国的饮料企业感到悲哀。他说，中国饮料企业主要是民营企业，融资能力弱，政策支持力度相对较小，面对外资“大鳄”的进攻，中国饮料企业艰难发展。汇源果汁是经受多次冲击并不断发展的果汁类本土龙头品牌，如果被收购，将是中国饮料企业被全面冲垮的又一事件。

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并购双方你情我愿

  可口可乐(中国)副总裁李小筠：

  一定保留

  汇源品牌

  可口可乐（中国）副总裁李小筠昨天向媒体表示，可口可乐将保留汇源果汁的品牌，这是可口可乐在中国的首次并购，可口可乐希望借此产生协同效应。

  “我们一定会保留着汇源的品牌，因为，第一它是一个很成功的品牌，第二它有自己顾客的忠诚度，所以我们认为这个很值得保留了。可口可乐跟汇源合作以后，将会利用双方的优势来推动中国的饮料行业发展，也让中国的消费者有更多的选择。”李小筠说。

  汇源果汁新闻发言人曲冰：

  管理团队

  维持现状

  汇源集团董事长朱新礼，通过全资控股的汇源控股，坐收超过７４亿港元的股份出让款，朱新礼与他的团队的未来去向颇受人注目。昨天，汇源果汁新闻发言人曲冰表示，曲冰表示，目前可口可乐收购汇源仍处于邀约阶段，根据初步协议，汇源的经营模式和管理团队以及品牌都维持现状。收购完成以后，汇源董事长朱新礼还将担任以后汇源名誉董事长，至于以后可口可乐会不会派自己的高管进驻现在还不能透露。

  小股民：

  一日之间

  由亏变赚

  在可口可乐收购汇源消息公布后，不少网民发表了自己的看法和经历，一位网民在自己的网志上写道：

  “昨天，我注意到我持有７０００股的汇源果汁停盘。晚上看看汇源的网站，原来有重要收购消息要发布。今天百无聊赖地躺在床上看电视，收到网友短信，说汇源暴涨，我一看，居然暴涨１６０％多。”

  可口可乐准备收购汇源，令其已发行所有股份、可转换债券、期权，收购价格跃升为１２．２元，而上个交易日它的收盘价只有４．１４港元。这样自然要暴涨了。

  “我是在今年５月５日在看了汇源的数十页相关资料后，以６．３港元一次性买进了７０００股。随后汇源一路下跌，最低跌到３．５１港元，跌得我眼冒金星。”

  可口可乐的收购要约，让我一日之间由亏损３３％到暴赚８０％。

  相关资料

  可口可乐近年多次全球收购

  近年来消费者的偏好开始由碳酸饮料转向瓶装水、茶和功能型饮料，这给可口可乐公司带来极大的挑战。可口可乐公司为此多次在全球实施大手笔的收购，以改变其在非碳酸饮料市场上的落后地位。

  ２００５年３月３１日，可口可乐 宣布收购俄罗斯第二大饮料厂“Ｍｕｌｔｏｎ”，该公司也是全球第五大饮料企业。这次收购是除能源行业之外俄罗斯获得的最大一笔外国投资。

  几周之后的４月７日，可口可乐在东欧发起第二次大的收购行动，这次收购了保加利亚一饮料公司“Ｂａｎｋｉａ”，Ｂａｎｋｉａ是保加利亚主要的矿泉水生产企业之一。

  ２００７年可口可乐又一次发起了连环收购，在当年５月２５日可口可乐宣布以４１亿美元收购维他命水生产商Ｇｌａｃｅａｕ。数日后又以５亿英镑收购全球第２大矿泉水生产商英国品牌Ｈｉｇｈｌａｎｄ Ｓｐｒｉｎｇ。这一连串行动反映出公司积极拓展非碳酸饮料市场的决心。

  知名品牌频频被外资收购

  可口可乐收购汇源，引发了不少人对民族品牌的担忧。如今在饮料、化妆品、日用品、汽车等众多行业，到处都是外资的身影，本土品牌屈指可数；乐百氏、小护士、美加净……一个又一个伴随我们成长的民族品牌在落入洋人手中后更是销声匿迹。

  ２００５年以来，中国的外资并购案例骤然增多。

  近年来，跨国公司大举进军我国大型制造业，目前，世界上最大的１０家工程机械公司，已有９家全面进入中国，并购重点直奔我国工程机械业、电器业等领域的骨干企业、龙头企业。徐工并购案、大连电机厂外资并购案、西北轴承厂外资并购案、佳木斯联合收割机厂外资并购案、无锡威孚外资并购案、锦西化机外资并购案、杭州齿轮厂外资并购案……在这些引资并购中，中方痛失品牌、市场和产业平台的残酷现实一再重演。

  在日化行业，洗衣粉中“南有白猫，北有熊猫”，“活力２８，沙市日化”等响亮的广告口号已经罕见踪影；欧莱雅并购中国本土日化品牌小护士之后，市场上已经很难再见小护士的踪影。大宝外嫁强生后，命运令人担忧。

  在啤酒行业，从美国ＡＢ公司收购哈啤；到世界最大啤酒巨头英博收购福建雪津啤酒，以及荷兰喜力啤酒入股粤啤，引起各界的巨大关注。还有达能收购娃哈哈案，法国炊具业巨头法国ＳＥＢ并购苏泊尔案，阿尔斯通并购武汉锅炉案，高盛并购红狮水泥案，新加坡航空和淡马锡收购东航案等，都显示出海外并购已经成为中国不能回避的话题。

  国家发改委宏观经济研究院披露的一项研究成果显示，从已经发生的并购案中可以发现，外资并购打压国内企业，挤占民族企业发展空间的情况屡见不鲜。沃尔玛在我国的所到之处，几乎全部竞争对手的生存空间都被挤压殆尽。外资控制知名品牌，以达到消灭国内竞争对手的目的；控制关键技术，占据产业发展制高点，外资通过并购获得并购企业的关键技术，同时限制被并购企业的技术研发活动。存在威胁所谓产业安全的可能性。

  此次可口可乐收购汇源，更是激发国人民族情结。资料显示，汇源果汁为目前中国纯果汁市场占有率第一的企业，截至２００７年底，汇源的百分百果汁及中浓度果蔬汁销售量分别占国内市场总额的４２．６％和３９．６％。

  专家观点

  外资并购 “斩首”行动？

  外资专挑我国知名品牌和行业龙头进行并购，大宝、双汇等本土品牌一一被外资收入“囊”中，被媒体称为“斩首”式并购。汇源果汁也是我国果汁行业的龙头企业，如何看待这些并购行为？

  金元证券分析师何旭肯定的表示：“收购是好事，对双方都是有利的”。对于可口可乐来说，一方面可以完善其产品品类，以最直接便捷的途径涉足果蔬汁市场，省掉之前的市场品牌培育、工厂建设等等一系列费用和时间。另一方面，汇源的品牌知名度公司资质都不错，收归可口可乐旗下后，有助于巩固可口可乐在中国饮料市场的霸主地位。对于汇源来讲，一方面通过可口可乐遍布全球的营销网络，可以便捷地扩大国际市场，增加未来国际市场份额的保有量。另一方面，为汇源今后的规模扩张和新产品研发推广等提供强有力的资金支持。

  何伟文认为，可口可乐收购汇源果汁是正常商业行为，应以平常心看待。

  他说，外资要在中国市场扩张，另起炉灶成本太高，收购中国市场品牌企业肯定是首选。对中国品牌来说，只要不涉及战略资源等关系国计民生的行业，就应该以平常心来看待外资收购行为，而不应该将外资并购中国品牌企业行为，一味看成是危及中国行业发展的行为。他认为，如果汇源果汁被收购后，仍能一直保留汇源品牌，并能利用可口可乐的资金、渠道等优势，发展壮大自己，这对双方来说都是有利的。不过，对于汇源果汁未来的发展前景，他说，收购效果，还要看实际发展。

  梅新育也表示，不应一味排斥外资并购，特别是饮料行业在我国经济体系中，不占有关键性的重要地位，其重要性比不上装备工业等关系国计民生的企业，应以平常心看待。同时，他表示，从不断发生的外资并购中国品牌企业现象，应该更多探究中国企业，特别是民营企业发展等深层次问题。

  商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任、研究员白明认为，国外商人有的做实业隔两天就卖的，过两天适合的时候又把公司买回来了，这个很正常，主要看是否双赢。但他提醒说，可口可乐并购汇源的方式特别值得警惕，因为太容易了，只要肯出钱证券市场有可能几秒钟就完成了并购。

  “品牌需要长时间的积累，是企业投资最大的。”袁钢明则表示，现在我国的企业开始从过去丢品牌保实体，向更重视品牌方面发展，相信这些现象只是我国企业发展中的一个片段和过程，知名品牌被收购现象将减少。（李 萍）