□ 刘 伟

  ４月１０日，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率升至６．９９２０。当日升值高达１０５个基点。这是人民币对美元汇率中间价首度升破７．０大关。

  今年以来，人民币对美元汇率已上升４．３％。自汇改以来，人民币累计升值幅度为１５．５％。

  虽然一切均在预期之中，虽然“破７”只是在数字意义上迈过一道“坎”，但是，国内、国际，宏观、微观经济所处的复杂局面仍使人们对“破７”表现出异乎寻常的关注。

  从中国对外贸易与世界所有货币的关联度看，人民币快速升值的实际意义要大打折扣。

  事实上，自汇改以来，人民币对应欧元累计贬值１２．３％左右，对应澳元累计贬值５．１％。此外，自今年１月１日以来，人民币相对于马来西亚林吉特、新加坡元等货币，也都有不同程度的贬值。由于欧盟已经是我国的第一大贸易伙伴，因此综合考虑对不同货币的汇率变化，可以认为人民币的有效汇率并没有明显上升。

  换句话说，随着对外贸易对象的变化，我国的汇率政策需要更多关注人民币对欧元、日元汇率的变化。目前紧盯美元的政策和舆论导向，可能使公众“误读”，使决策“误导”，使实业界“误会”。

  尽管如此，人民币对美元这一“第一货币”汇率的快速变化，无疑将对中国宏观经济产生深刻影响。

  在业界看来，汇率波动意味着机会和风险相伴而生。首先，出口企业被迫向生产高附加值产品转型，加工贸易将减少。短期内可能会出现失业、撤资、破产等情况，但长期来看有利于增强中国出口竞争力。其次，进口增加，出口转为内销，可能刺激消费崛起，经济增长方式也将转型。另外，可以预期，在未来一段时间，人民币和人民币资产将在全球都受追捧。中国主权基金和金融机构也可以开展更多海外并购和投资。

  从宏观经济角度，经济预期可能因升值而被向下调整。实际上目前所有国内外机构对中国２００８年经济增长的预期都是趋于减缓。

  有部分学者提出，升值有利于化解通货膨胀。但事实上，国内外经验都无法证明升值能够在中短期内有效抑制通胀。本轮通胀产生原因非常复杂，汇率因素显然并非主因。

  值得关注的是，升值引爆的热钱问题。上周，央行和海关总署公布的相关数据显示，热钱正大规模涌入。

  今年３月份，外商直接投资同比上升３９．６％，一季度外商直接投资同比猛增６１．２６％。截至去年底，我国短期外债占比高达５８．９１％，再次刷新了历史纪录。从国际经验来看，这个数据的安全范围在２０％到２５％左右。我国的这个数据远高于国际平均水平。

  今年一季度，我国出口３０５９亿美元，低于去年同期６．４个百分点；进口２６４４．８亿美元，高出去年同期９．４个百分点。截至３月末，外汇储备余额达１．６８２２万亿美元，一季度外储增加额达１５３９亿美元。说明在出口放缓、贸易顺差下滑的情况下，外汇流入量不减反增。

  央行周末发布最新货币信贷数据显示，今年３月份人民币贷款同比少增１５８３亿元。一季度人民币贷款增幅比上年末低１．３２个百分点。央行因此首次表态，“从紧货币政策的成效正在显现”。相关表态是一个好消息，意味着货币政策“从紧”的力度不至于持续加强。

  美国经济走向仍是世界经济的焦点。４月９日，国际货币基金组织发表报告预计，２００８年美国经济将陷入轻度衰退。此前，美联储主席伯南克也首度承认，美国经济有温和衰退的可能。而著名投资人索罗斯则更加悲观，他认为，建立在美元作为世界储备货币基础之上的信用膨胀时代行将结束，意味着美国２５年来的超级繁荣在到达顶点后有可能破灭。